1. 현대해상, 사상 최대 실적 달성! 그 비결은 무엇일까?

2024년, 현대해상은 그야말로 ‘역대급’ 실적을 기록했습니다. 연간 당기순이익이 무려 1조 307억 원으로, 전년 대비 33.4%나 증가한 수치입니다. 매출액은 17조 2193억 원, 영업이익은 1조 4019억 원을 기록하며 각각 8.2%, 42.8% 증가하는 놀라운 성장을 보여주었죠. 이렇게 괄목할 만한 성과를 달성할 수 있었던 원동력은 무엇이었을까요?

1.1. 장기보험 손익의 폭발적인 증가

가장 큰 요인은 바로 장기보험 손익의 엄청난 증가입니다. 장기보험 손익은 전년 대비 무려 247.6%나 증가한 8653억 원을 기록했습니다. 이는 단순히 운이 좋아서 발생한 결과가 아닙니다. 현대해상의 꾸준한 노력과 시장 상황 변화에 대한 발 빠른 대처가 만들어낸 결실이라고 볼 수 있습니다.

장기보험은 주로 건강보험, 암보험, 운전자보험 등과 같이 보장 기간이 긴 보험 상품을 의미합니다. 이러한 상품들은 보험료 수입이 꾸준히 발생하고, 장기적인 관점에서 수익성을 확보할 수 있다는 장점이 있습니다. 현대해상은 이러한 장기보험 시장에서 경쟁력을 강화하기 위해 다양한 노력을 기울여 왔습니다.

특히, 실손보험 요율 인상은 장기보험 손익 증가에 큰 영향을 미쳤습니다. 실손보험은 의료비 부담을 덜어주는 유용한 보험 상품이지만, 보험금 지급액이 꾸준히 증가하면서 보험사들의 손해율이 높아지는 문제가 있었습니다. 이에 따라 현대해상을 비롯한 보험사들은 실손보험 요율을 인상하여 손해율을 개선하고 수익성을 확보하고자 노력했습니다. 물론, 실손보험 요율 인상은 소비자들에게 부담을 줄 수 있다는 비판도 있지만, 보험사의 지속 가능한 성장을 위해서는 불가피한 선택이었다고 볼 수 있습니다.

또한, 실손보험 요율 인상과 함께 손실 부담 계약 관련 비용이 감소한 것도 장기보험 손익 증가에 기여했습니다. 손실 부담 계약이란, 보험사가 계약 초기에 예상했던 것보다 보험금 지급액이 많아져 손실이 발생할 것으로 예상되는 계약을 의미합니다. 현대해상은 이러한 손실 부담 계약을 줄이기 위해 보험 상품 설계 및 위험 관리 시스템을 개선하고, 불필요한 보험금 지급을 줄이기 위한 노력을 기울였습니다.

1.2. 일반보험 손익의 꾸준한 성장

장기보험 외에도 일반보험 손익 역시 1586억 원을 기록하며 전년 대비 107.5% 증가하는 괄목할 만한 성장을 보여주었습니다. 일반보험은 화재보험, 해상보험, 책임보험 등과 같이 단기적인 위험을 보장하는 보험 상품을 의미합니다. 이러한 상품들은 주로 기업이나 개인의 재산, 배상 책임 등을 보장하며, 경제 활동과 밀접한 관련이 있습니다.

일반보험 손익 증가는 보유보험료 증가와 고액 사고 빈도 감소라는 두 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 현대해상은 적극적인 마케팅 활동과 고객 맞춤형 상품 개발을 통해 보유보험료를 꾸준히 늘려왔습니다. 또한, 위험 관리 시스템을 강화하여 고액 사고 발생 가능성을 줄이고, 보험금 지급 심사를 강화하여 불필요한 보험금 지급을 억제했습니다.

1.3. 자동차보험 손익의 아쉬운 감소

반면, 자동차보험 손익은 192억 원으로 전년 대비 90.5%나 감소하는 아쉬운 모습을 보여주었습니다. 자동차보험은 운전 중 발생할 수 있는 사고로 인한 손해를 보상하는 보험 상품으로, 많은 사람들이 가입하는 필수적인 보험입니다. 하지만, 자동차보험은 손해율이 높고 경쟁이 치열하여 보험사들이 수익을 내기 어려운 상품으로 알려져 있습니다.

자동차보험 손익 감소는 보험료 인하와 계절적 요인에 따른 사고율 증가라는 두 가지 요인이 영향을 미쳤습니다. 정부의 보험료 인하 정책에 따라 자동차보험료가 인하되면서 보험사들의 수익성이 악화되었습니다. 또한, 여름 휴가철이나 겨울철에는 교통량이 증가하고 날씨가 좋지 않아 사고 발생률이 높아지면서 보험금 지급액이 증가했습니다.

종합적으로 살펴보면, 현대해상은 장기보험과 일반보험의 성장을 통해 사상 최대 실적을 달성했지만, 자동차보험에서는 다소 아쉬운 성적을 거두었습니다. 이러한 결과를 바탕으로, 현대해상은 앞으로 자동차보험 손익 개선을 위해 더욱 노력할 것으로 예상됩니다.

2. ‘빨간불’ 켜진 건전성…K-ICS 비율 하락의 의미는?

사상 최대 실적이라는 화려한 성과 뒤에는 숨겨진 그림자가 드리워져 있었습니다. 바로 건전성 지표의 악화입니다. 현대해상의 K-ICS(킥스) 비율은 155.8%로, 전년 대비 17.4%p나 하락했습니다. K-ICS 비율은 보험사의 재무 건전성을 평가하는 중요한 지표로, 보험금을 지급할 수 있는 능력을 나타냅니다. 즉, K-ICS 비율이 낮아질수록 보험사가 위기에 대처할 수 있는 능력이 약해진다는 의미입니다.

그렇다면 현대해상의 K-ICS 비율은 왜 하락했을까요? 그 원인을 자세히 살펴보겠습니다.

2.1. 무·저해지보험 해지율 가이드라인 변경의 영향

금융당국의 무·저해지보험 해지율 가이드라인 변경은 K-ICS 비율 하락에 큰 영향을 미쳤습니다. 무·저해지보험은 보험료가 저렴한 대신, 중도 해지 시 해약환급금이 적거나 없는 보험 상품입니다. 이러한 상품들은 보험사 입장에서는 장기적으로 안정적인 수익을 확보할 수 있다는 장점이 있습니다.

하지만, 금융당국은 무·저해지보험의 불완전판매 가능성을 우려하여 해지율 가이드라인을 변경했습니다. 변경된 가이드라인에 따르면, 보험사들은 무·저해지보험의 해지율을 보수적으로 반영해야 합니다. 즉, 과거 해지율 데이터를 바탕으로 해지율을 예측하는 것이 아니라, 해지율이 높아질 가능성을 고려하여 더 높은 해지율을 적용해야 한다는 의미입니다.

이러한 가이드라인 변경으로 인해 현대해상은 CSM(보험계약마진)이 감소했습니다. CSM은 보험사가 미래에 얻을 것으로 예상되는 이익을 현재 가치로 환산한 것으로, 보험사의 재무 건전성을 평가하는 중요한 지표입니다. 해지율이 높아질수록 CSM은 감소하게 되고, 이는 K-ICS 비율 하락으로 이어집니다.

2.2. 시장금리 하락의 예상치 못한 타격

시장금리 하락 역시 K-ICS 비율 하락에 영향을 미쳤습니다. 금리가 하락하면 보험 부채 평가액이 증가하고 가용자본이 줄어들어 킥스 비율이 악화됩니다. 이는 금리 변동에 민감하게 반응하는 보험업의 특성 때문입니다.

보험사들은 고객에게 보험금을 지급하기 위해 막대한 규모의 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 자산은 주로 채권, 주식, 부동산 등에 투자되어 있으며, 금리 변동에 따라 자산 가치가 변동됩니다. 금리가 하락하면 채권 가격은 상승하지만, 보험 부채 평가액이 더 크게 증가하면서 가용자본이 줄어들게 됩니다. 이는 K-ICS 비율 하락으로 이어지는 것입니다.

2.3. 건전성 악화, 무엇이 문제일까?

그렇다면 건전성 악화는 왜 문제일까요? K-ICS 비율이 낮아지면 보험사가 위기에 대처할 수 있는 능력이 약해지고, 이는 보험 계약자들에게 불안감을 줄 수 있습니다. 또한, 금융당국의 제재를 받을 수도 있으며, 신용등급 하락으로 이어질 수도 있습니다. 따라서 보험사들은 K-ICS 비율을 적정 수준으로 유지하기 위해 끊임없이 노력해야 합니다.

3. 현대해상의 자구 노력…K-ICS 비율 반등의 가능성은?

건전성 악화라는 위기에 직면한 현대해상은 K-ICS 비율을 끌어올리기 위해 다양한 자구 노력을 기울이고 있습니다. 과연 현대해상은 이러한 노력을 통해 K-ICS 비율을 반등시키고 재무 건전성을 회복할 수 있을까요?

3.1. 후순위채 발행을 통한 자본 확충

가장 적극적인 대응책은 바로 후순위채 발행입니다. 현대해상은 자본 확충을 위해 후순위채를 발행할 계획입니다. 후순위채는 회사가 파산할 경우 다른 채권보다 변제 순위가 늦은 채권으로, 발행 조건이 까다롭지만 자본으로 인정받을 수 있다는 장점이 있습니다. 후순위채 발행을 통해 현대해상은 부족한 자본을 확충하고 K-ICS 비율을 끌어올릴 수 있을 것으로 기대됩니다.

3.2. 자산 듀레이션 확대 전략

자산 듀레이션 확대 역시 K-ICS 비율 관리를 위한 중요한 전략입니다. 듀레이션은 금리 변동에 대한 자산 가격의 민감도를 나타내는 지표입니다. 자산 듀레이션을 확대하면 금리 하락 시 자산 가치 상승폭이 커져 K-ICS 비율 하락을 방어할 수 있습니다.

현대해상은 장기 채권 투자 확대, 부동산 투자 다변화 등을 통해 자산 듀레이션을 확대하고 금리 변동에 대한 대응력을 강화할 계획입니다.

3.3. 자본성 증권 발행 검토

현대해상은 자본성 증권 발행 역시 검토하고 있습니다. 자본성 증권은 주식과 채권의 성격을 모두 가지고 있는 증권으로, 발행 조건에 따라 자본으로 인정받을 수 있습니다. 자본성 증권 발행을 통해 현대해상은 추가적인 자본 확충 효과를 얻을 수 있을 것으로 기대됩니다.

3.4. 긍정적인 전망과 숙제

종합적으로 살펴보면, 현대해상은 후순위채 발행, 자산 듀레이션 확대, 자본성 증권 발행 검토 등 다양한 자구 노력을 통해 K-ICS 비율을 끌어올리기 위해 노력하고 있습니다. 하지만, 시장 상황 변화, 금융당국의 규제 강화 등 외부적인 요인 역시 K-ICS 비율에 영향을 미칠 수 있다는 점을 고려해야 합니다. 따라서 현대해상은 끊임없이 노력하고 변화에 민첩하게 대응해야 K-ICS 비율을 안정적으로 관리하고 재무 건전성을 회복할 수 있을 것입니다.

4. 배당은 어디로? 주주 환원 재개의 가능성은?

사상 최대 실적을 기록했음에도 불구하고 현대해상은 2024년 배당을 실시하지 않았습니다. 이는 주주들에게는 다소 아쉬운 소식이었을 텐데요, 배당 부재의 이유는 무엇이며, 앞으로 주주 환원 재개의 가능성은 얼마나 될까요?

4.1. 해약환급금 준비금 증가의 영향

현대해상이 배당을 실시하지 않은 가장 큰 이유는 해약환급금 준비금 증가 때문입니다. 해약환급금은 보험 계약자가 보험 계약을 중도 해지할 경우 돌려받을 수 있는 금액입니다. 최근 금리 상승과 경기 침체로 인해 보험 계약 해지가 증가하면서 해약환급금 지급액이 늘어났고, 이에 따라 해약환급금 준비금 역시 증가했습니다.

보험사들은 해약환급금 지급에 대비하여 충분한 규모의 해약환급금 준비금을 보유해야 합니다. 해약환급금 준비금이 부족할 경우 보험금 지급에 차질이 생길 수 있으며, 이는 보험사의 신뢰도 하락으로 이어질 수 있습니다. 따라서 현대해상은 해약환급금 준비금을 충분히 확보하기 위해 배당을 유보한 것으로 판단됩니다.

4.2. 이석현 신임 대표이사의 등장과 주주 환원 의지

최근 현대해상은 이석현 신임 대표이사를 선임했습니다. 이석현 대표이사는 취임 후 건전성 지표 개선과 주주 환원 재개를 주요 과제로 삼고 있습니다. 이는 주주들에게는 매우 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

이석현 대표이사는 과거 주주 환원 정책을 적극적으로 추진해 왔던 인물로 알려져 있습니다. 따라서 현대해상의 건전성이 회복되는 대로 주주 환원 정책을 재개할 가능성이 높습니다.

4.3. 주주 환원 재개, 언제쯤 가능할까?

그렇다면 현대해상의 주주 환원 재개는 언제쯤 가능할까요? 이는 현대해상의 건전성 회복 속도에 달려 있다고 볼 수 있습니다. 현대해상이 자구 노력을 통해 K-ICS 비율을 안정적으로 관리하고 재무 건전성을 회복한다면, 조만간 주주 환원 정책을 재개할 수 있을 것으로 기대됩니다.

다만, 시장 상황 변화, 금융당국의 규제 강화 등 외부적인 요인 역시 주주 환원 재개 시점에 영향을 미칠 수 있다는 점을 고려해야 합니다. 따라서 현대해상은 끊임없이 노력하고 변화에 민첩하게 대응해야 주주들의 기대를 충족시킬 수 있을 것입니다.

5. ESG 경영 강화와 미래 전망

현대해상은 단순히 재무적인 성과를 넘어 사회적 책임을 다하는 기업으로 거듭나기 위해 ESG(환경, 사회, 지배구조) 경영을 강화하고 있습니다. ESG 경영은 기업의 지속 가능한 성장을 위한 필수적인 요소로 자리 잡고 있으며, 현대해상은 ESG 경영을 통해 기업 가치를 높이고 사회적 신뢰를 구축하고자 노력하고 있습니다.

5.1. 기후변화 대응 시스템 구축

환경(E) 분야에서는 기후변화 대응 시스템 구축에 적극적으로 나서고 있습니다. 현대해상은 탄소 배출량 감축 목표를 설정하고, 에너지 효율을 높이기 위한 다양한 노력을 기울이고 있습니다. 또한, 친환경 상품 개발, 재생에너지 투자 확대 등을 통해 환경 보호에 기여하고 있습니다.

5.2. 사회공헌 프로그램 확대

사회(S) 분야에서는 사회공헌 프로그램을 확대하고 있습니다. 현대해상은 소외 계층 지원, 교육 프로그램 운영, 재난 구호 활동 등 다양한 사회공헌 활동을 펼치고 있습니다. 또한, 윤리 경영, 인권 존중, 다양성 포용 등 사회적 가치를 실현하기 위해 노력하고 있습니다.

5.3. 투명한 지배구조 확립

지배구조(G) 분야에서는 투명하고 공정한 지배구조 확립을 위해 노력하고 있습니다. 현대해상은 이사회 중심 경영, 주주 권익 보호, 내부 통제 시스템 강화 등을 통해 투명하고 책임감 있는 경영을 실천하고 있습니다.

5.4. 주가 하락과 투자 전략

최근 현대해상의 주가는 보험업계의 건전성 우려와 관련하여 하락세를 보였습니다. 하지만, 현대해상의 꾸준한 실적 개선 노력, ESG 경영 강화, 주주 환원 재개 가능성 등을 고려하면 장기적인 관점에서 투자 가치가 있다고 판단됩니다. 다만, 투자 시에는 시장 상황 변화, 금리 변동, 금융당국의 규제 강화 등 다양한 요인을 고려해야 합니다.

5.5. 앞으로의 전망

현대해상은 앞으로도 끊임없는 혁신과 노력을 통해 대한민국 대표 손해보험사로서의 위상을 확고히 할 것으로 기대됩니다. 디지털 전환 가속화, 고객 맞춤형 상품 개발, 해외 시장 진출 확대 등을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고, ESG 경영 강화를 통해 지속 가능한 성장을 이어나갈 것입니다. 현대해상의 미래를 응원하며, 앞으로의 행보를 주목해 주시기 바랍니다.